스팩(기업인수목적회사)은 "합병할 좋은 회사를 찾는 것"이 유일한 목적인 껍데기 상장사입니다. 그래서 매출·이익 대신 청산가치·합병기한·발기인·거래량 같은 고유 지표로 판단합니다. 트레이딩에 바로 쓰는 지표를 한 장에 정리했습니다.
일반 IPO와 반대 순서입니다. 투자자 돈을 신탁에 묶어두고 좋은 비상장 기업을 찾아 합병하는 구조라, 실패해도 원금이 대부분 돌아옵니다.
증권사(발기인)가 스팩을 세워 주당 보통 2,000원에 공모. 모은 돈의 90% 이상을 외부 신탁에 예치해 묶어둡니다.
비상장 우량기업을 찾아 합병. 합병이 승인되면 그 회사가 스팩의 껍데기를 쓰고 우회상장하는 효과가 납니다.
합병 성공 시 주가가 대상기업 가치를 반영. 기한 내 실패 시 해산·청산하고 예치 원리금을 주주에게 돌려줍니다.
"상장 후 며칠 지났나"가 핵심 지표입니다. 시간이 지날수록 합병 압박이 커지고, 남은 기간이 짧으면 합병 무산 위험이 커집니다.
공모가(보통 2,000원) 근처에서 거래 시작. 이 시점엔 대부분 청산가치와 비슷해 하방이 두껍습니다.
발기인이 대상기업을 찾는 구간. 합병설·테마에 따라 급등락. 소문 단계 급등은 되돌림 위험이 큽니다.
대상·합병가액·비율이 공시되는 핵심 이벤트. 대상기업 매력에 따라 주가가 크게 재평가됩니다.
상장 후 36개월 내 합병 완료가 원칙이라, 실무상 30개월 안에는 합병을 확정해야 합니다. 못하면 관리종목 위험.
합병 실패 시 상장폐지·청산. 주주는 신탁 예치원금 + 이자를 돌려받습니다(청산가치).
태그로 성격을 구분했습니다 — 핵심은 반드시, 안전은 하방, 유동성은 매매 편의, 위험은 함정 신호입니다.
합병 실패 시 주주가 돌려받는 주당 예치 원리금. 스팩 투자의 '바닥값'. 현재가가 이보다 낮으면 이론상 손실이 제한됩니다.
현재가가 청산가치보다 얼마나 비싼가. 스팩 매수 매력을 재는 단일 최고 지표. 마이너스면 안전마진, 큰 플러스면 과열입니다.
공모주식수 × 공모가 = 공모금액(≈시가총액). 규모가 크면 큰 기업과, 작으면 소형주와 합병하는 경향이 있습니다.
스팩을 세운 발기인. 과거 합병 성공률·트랙레코드가 성패를 크게 가릅니다. 대형·전문 증권사일수록 합병 실행력이 좋은 편.
상장 후 36개월. 남은 기간이 짧을수록 합병 압박↑ 무산 위험↑. 너무 초기면 지루한 대기, 막판이면 변동성 확대.
공모자금 중 신탁에 묶인 금액. 예치 비율이 높을수록 청산 시 돌려받는 돈이 크고 하방이 두껍습니다.
진입·청산 난이도. 평소엔 거래가 매우 얕다가 합병설에 폭증. 이유 없는 거래량 급증은 세력/테마 신호일 수 있습니다.
발기인이 낮은 단가(예: 주당 1,000원 등)에 취득한 지분. 합병에 성공해야 발기인이 이득 → 이해관계가 일치하는지 확인.
합병 공시 후 등장. 대상기업을 비싸게/싸게 사는지가 합병 후 주가를 좌우. 고평가 합병은 상장 직후 급락 위험.
신탁금에 붙는 이자. 시간이 갈수록 청산가치를 서서히 끌어올립니다. 고금리기엔 청산가치가 더 높게 형성됩니다.
현재가 × 상장주식수. 합병 상대 규모를 가늠. 스팩 시총이 지나치게 부풀면 청산가치 대비 프리미엄이 과도하다는 신호.
우선협상·양해각서·본계약·심사·주총 등 단계. 합병 반대·무산 공시가 뜨면 청산가치로 급락하는 경우가 많습니다.
지금 보고 있는 스팩의 현재가·청산가치를 넣으면 괴리율과 하방 위험을 바로 보여줍니다. 스팩 매수 전 가장 먼저 확인할 숫자입니다.
※ 청산가치는 확정값이 아니라 예치금·이자·기간으로 추정한 근사치입니다. 실제 값은 각 스팩의 신탁계약·투자설명서(DART)에서 확인하세요. 합병가액이 확정되면 밸류에이션은 별도로 봐야 합니다.
스팩의 매력은 비대칭입니다. 청산가치 근처에서 사면 아래는 방어되고, 좋은 합병이 나오면 위로 크게 열립니다 — 단, 비싸게 사면 이 구조가 깨집니다.
탭해서 하나씩 확인하세요. 하나라도 걸리면 다시 생각할 신호입니다.
합병설·테마로 청산가치보다 훨씬 높이 급등한 뒤 사면, 무산·되돌림 시 청산가치까지 급락해 큰 손실이 납니다. 스팩 급등은 대부분 되돌려집니다.
기한 내 대상을 못 찾거나 협상이 깨지면 주가가 청산가치로 회귀. 비싸게 샀다면 손실, 오래 묶이면 기회비용이 큽니다.
대상기업을 비싸게 인수하는 조건이면, 합병 완료 직후 실제 가치로 수렴하며 급락하는 사례가 많습니다.
평소 거래가 매우 적어 원하는 가격에 사고팔기 어렵고, 급하게 팔면 호가가 크게 밀립니다.
이 가이드는 판단 틀이고, 개별 스팩의 실제 숫자(발행수량·예치금·발기인·기한)는 아래에서 직접 확인하세요.
투자설명서·증권신고서에서 공모주식수, 신탁 예치금액·이자, 발기인 지분, 합병기한, 합병가액을 원문으로 확인.
상장일, 상장주식수, 시가총액, 일별 거래량·거래대금 등 시장 데이터. '기업인수목적회사' 필터로 스팩 목록 조회.
실시간 호가·거래량·현재가. 종목명에 '스팩(SPAC)'이 붙어 있어 검색으로 전체 상장 스팩을 훑어볼 수 있음.
주요사항보고서(합병 결정), 합병 반대의사·주식매수청구, 예비심사 결과를 알림 설정으로 추적.